杨生长：中国经济进入新一轮平稳增恒久 | 第四届中韩日资管论坛

2023-11-28 泉源：尊龙凯时人生就是搏韩亚资管

在“产融赋能聚力共赢——第四届中韩日资产治理岑岭论坛”上，作为中方主题演讲嘉宾，申万宏源证券研究所首席经济学家杨生长揭晓“中国经济进入新一轮平稳增恒久”主题演讲。

从2018年最先，中美商业摩擦、新冠疫情、俄乌冲突、全球通胀、中东冲突等事务层出不穷，中国经济上下一直波动，天下经济的不确定性一直增强。在此配景之下，杨生长博士以为，我们更需要冷静掌握中国经济的恒久趋势，尤其对企业家和投资者来说，越发需要学会在剔除外围因素影响的基础上精准掌握中国经济增添的内在逻辑。

杨生长博士展望，中国经济有望进入新一轮平稳增恒久，这意味着中国经济触底，未来中国经济有望在5%左右的增添中枢平稳增添，这关于企业家和投资而言具有主要意义。

从需求端来讲，已往十年我国履历中国低端制造业、基础设施以及房地产三大投资需求的退潮，中国经济结构和经济纪律爆发变换，GDP增添从中轴线10%下降到中轴线5%左右。此时中国低端制造业、基础设施、房地产生长回到了合理规模内，中国总体需求端结构调解基本完成，未来中国经济有望进入新一轮平稳增恒久。

但现在关于“中国经济有望进入新一轮平稳增恒久”的展望普遍保存三大不确定性问题。

第一，从金融市场来看，年头以来，人民币利率下行、人民币汇率贬值以及美国增强“断链”打压，我国金融投资与实体投资体现低迷，这是否会导致未来中国经济进一步下降呢？

杨博士以为对此应当从经济纪律出发，2022年中国首次泛起生齿自然增添率净下降的拐点，这进一步导致房地产需求的下降、房地产贷款的镌汰、金融机构资金的增添以及人民币利率的下降；与此同时，由于通胀的影响，美国利率一直提高，此时人民币一定面临贬值。因此杨博士以为这只会影响中国的金融情形与外商投资导向，并不会影响中国总体经济趋势。

第二，中国的房地产调解是否会导致中国未来像日本一样泛起房地产泡沫的破灭，并对经济和金融爆发恒久长期的影响？

杨博士以为，首先，中国此次房地产的调解是一个一定趋势，虽然在短期内会对地方政府的流动性爆发很大影响，但恒久规模内会有用镌汰房地产市场中太过的财产效应和投契行为，推动供求关系进一步抵达相对平衡，并不会从整体上导致中国泛起金融�；途盟グ�。其次，中国的房地产调解是一个恒久的历程（最少四到五年），并且纵然在经由化解之后，它依然具有很是大的空间。

第三，中国地方政府债务危害是否会对中国新一轮经济的平稳增添爆发负面影响？

杨博士以为，首先，中国的地方政府债务是40年基础设施高投资积累下来的债务，其实质特征对应的是资产而非外债；其次，差别于西方国家贷借转化的债务，中国的债务是储备主体和投资主体两种主体间的相互债权债务关系；最后，中国地方政府的债务是投资项目属性和融资属性相背离或差池称的债务。因此杨博士以为虽然现在中国的地方政府债务数额很大，但它现在最大的转变就是从潜在债务酿成了桌面债务，其所带来的危害并不会很大。

最后杨博士再度强调，企业家、投资者和政府在投资历程中需要尊重并掌握工业纪律，熟悉金融投资逻辑和实体投资逻辑的区别，进一步增进实业投资、金融投资与政府笼络的协同。